中信期货-最佳金融期货分析师-张革-分析报告—基差规律...

张革 · 发表于 2015-8-7 15:34:22

本帖最后由张革于 2015-8-7 15:44 编辑

股指期货基差波动的一般规律

中信期货张革

报告摘要：

基差波动是套利策略的前提，梳理股指期货基差波动中的规律对于策略来讲有着非常重要的参考意义。通过回顾自上市以来三大期指基差的表现，我们发现：

l 指数期货上市初期基差波动较为随机，随着市场逐渐趋于稳定和交易活跃度的提升，基差波动趋于均值回归；

l 现货指数快速上涨或下跌的过程中，股指期货基差相应迅速升水或贴水；

l 分红的存在使得每年5-7月份股指期货基差贴水为大概率事件，年内基差呈两头高、中间低的U型分布；

l 基差波动平稳、均值回归特性较强的情况下，采用理论基差的套利区间作为跟踪信号有效；在现货指数剧烈波动时，采用统计套利区间跟踪更为有效；

l 套利策略方面，从理论基差波动区间监测可适用于IH合约，而IC合约更适合利用统计套利区间做跟踪监测；

l 在指数波动平稳阶段，股指期货交割日出现回归的特征较为明显。同时，如果现货指数波动加大，基差的交割日回归属性将会受到影响。

桑德瑞拉 · 发表于 2015-9-18 09:22:00

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