中信期货-最佳金融期货分析师-张革-分析报告—股指期货...

张革 · 发表于 2015-8-7 15:19:48

本帖最后由张革于 2015-8-7 15:47 编辑

股指期货套利交易原理及细则

中信期货张革

报告摘要：

股指期货套利原理：

受各种因素的影响，同种标的的股指期货指数和现货指数经常存在差异，同种标的不同交割月份的股指期货合约价格变动也存在差异。当这种差异超出一定范围，投资者便可通过买入被低估的合约品种，卖空相对高估的投资品种，待市场价格趋于合理时平仓出局以获利。在进行股指期货套利时，应重点关注股指期货合约之间、合约和现货之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

股指期货期现套利策略：

股指期货期现套利的现货组合可采用完全复制法或者一揽子股票进行构建，重点需关注构建成本及跟踪误差。使用ETF或分级基金进行折溢价套利时，可借助股指期货进行风险对冲。单市场ETF折溢价套利和沪市分级基金折溢价套利，可实现变相的T+0策略。

股指期货跨期套利策略：

股指期货跨期套利由于价差的不确定性，投资者需对所持合约价差及运行趋势做出预测，选择采用牛市套利、熊市套利还是蝶式套利策略。当价差运行趋势与其预测一致时盈利，否则亏损。由于所持合约基于同一指数，具有同涨同跌性，因此能够对冲大部分风险，使得所承担风险远远小于单边交易的投机交易。

股指期货套利风险：

股指期货套利并不是完全无风险的，在整个套利过程中，投资者可能会遇到跟踪风险、价差风险、期货保证金追缴风险、市场流动性风险、冲击成本和市场及政策风险等。

股指期货套利交易规则：

本报告根据中国金融期货交易所有关股指期货套利交易的相关管理办法，从申请流程到申请额度、额度管理、交易管理和监督管理进行相关细则的介绍。第三部分重点梳理了基金公司参与股指期货交易的流程和细则。

本报告作为股指期货套利专题的第一篇，重点关注了股指期货的套利原理及交易规则等内容，后续系列报告将进一步关注具体套利机会及套利策略等方面。