多空交织，铁矿石宽幅震荡

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内容提要：

1、概述：4月中旬以来，在整个黑色产业链表现疲软的情况下，铁矿石走势异常抢眼。进入6月以来，在港口库存持续大幅下降、美元贬值、天津港货物丢失等消息的共同影响下，铁矿石价格一路上涨，普氏指数最高达到65.75美元/吨。期货方面，铁矿石主力1509合约在6月10日一举突破前期高点，站上450元/吨，11日最高触及458.5元/吨，较4月初的低点上涨逾90元/吨，涨幅达到24.59%。但是进入6月下半月，下游钢坯及钢材价格纷纷迅速下挫再创新低，市场悲观情绪高涨，铁矿石亦难独善其身，期矿在16日大幅下挫后，17日尾盘更是一举封死跌停。对于后市，我们认为，在国内宏观政策利好、港口库存持续下降供应压力缓解的支撑下，铁矿石价格大幅下跌的空间不大，但是在下游钢材的实际需求被完全激发前上涨的空间抑将有限，整体维持在底部区域宽幅震荡整理为主。

2、利多因素：1）5月宏观经济数据不及预期，各项稳增长政策继续加码；2）矿山削减产能意愿增加，国产矿产量连续下降缓解供应压力；3）铁矿石港口库存连续第八周下降，资源紧缺现货价格坚挺；4）铁矿石进口量连续下降是现货资源紧张、港口库存持续下降的主要原因；5）钢厂开工率居高不下，粗钢产量持续回落的可能性不大；
3、利空因素：1）钢铁行业PMI指数回落至42.4%，创最近16个月以来的新低；2）固投、房地产投资增速继续放缓，终端需求不及预期；3）现货销售不畅、社会库存去化放缓，钢价阴跌不止拖累矿价；

4、策略方案：目前铁矿石市场多空因素交织，其最大的利空因素来自于下游需求端，在固定资产投资及房地产投资增速持续放缓、新开工项目资金到位不足的情况下，国内钢市需求疲软的局面难以打破，尤其是进入6月传统消费淡季，预计短期内钢价将持续受压从而拖累铁矿石价格。但是在经济数据不及预期的背景下，稳增长政策将继续加码，加之铁矿石供应端压力有所缓解，后市铁矿石继续大幅下跌的空间亦将受限，整体维持在底部区域宽幅震荡。期矿主力1509合约震荡区间在400-470之间，操作上，轻仓，高抛低吸波段操作。