愿景不抵现实 螺纹钢弱势难改

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螺纹钢期货价格在经历了4月中旬的反弹、5月中旬的回落之后，近期呈现出弱势震荡格局。统观影响螺纹钢走势的各方面因素，笔者认为在需求、供应、原料方面存在美好愿景，但现实情况却不容乐观。在愿景未实现前，螺纹钢将维持弱势。

政策传导有限，需求保持低迷

自2014年下半年开始，政府实施楼市救市政策，并且试图用基建投资来对冲房地产投资下滑带来的影响。楼市成交量在4月份出现回升，近期发改委公布千余项目，累计投资额近2万亿元，这都被市场寄予期待。然而，我们更要关注现实。真正对螺纹钢需求有影响的是房地产开发投资情况。楼市成交好转传导至投资回升，存在一定的时间差。数据显示，今年前4个月，全国房地产开发房地产投资增速继续回落，且开发商土地购置面积也大幅下降，证明开发商的投资热情较低。基建方面，数据显示，今年前4个月，我国基础设施投资同比增长20.4%，增速较前3个月回落2.7个百分点。也就是说，4月份本为开工旺季，但4月份基建投资增速却不及预期，环比出现下滑。虽然地产和基建的愿景美好，但目前钢材的需求保持低迷局面。

环保影响淡化，供应压力上升

今年开始，新环保法开始实施，环保执行力度加大。第一季度，在媒体的热议和社会集体关注的背景下，环保因素影响持续显现，频频有钢厂因为环保而停产限产的消息传出。市场期待，环保因素会持续发酵，钢厂会出现明显的减产行为，导致钢材供应端出现萎缩，进而对钢价构成支撑。然而，进入4月份后，环保因素对钢厂生产的影响在淡化。从产量数据来看，4月份粗钢日均产量229.7万吨，为历史次高水平。由于日均产量排除了月份天数的影响，更能反应生产的扩张和收缩，4月份日均粗钢产量的上升，表明4月份的钢厂生产较前期有所增加。钢铁资讯机构提供的数据显示，钢厂高炉开工率在4月份上升，这佐证了国家统计局的产量数据。而从最新的高炉开工数据来看，5月份的钢厂生产维持在高位，钢市供应压力上升。

原料价格难涨，成本支撑有限

螺纹钢期货价格在4月中旬到5月上旬出现一波明显反弹，推动钢价反弹的重要原因之一是铁矿石价格的上涨。矿价上涨主要有三个因素支撑：首先是铁矿石生产商减产或扩产推迟消息，二是由于天气因素，中国港口到货量受到影响，铁矿石港口库存出现持续下降，三是价格连续反弹后，钢厂出现了一定的补库需求。然而，当前这些因素都在淡化。4月份传出停产消息的Atlas矿山已经复产，四大矿山的季报也显示其扩产步伐稳定；澳洲港口的发货量在5月中旬后出现回升，6月份中国港口的到货量预计将有所增加，港口库存也或将有所回升；最新的统计显示，钢厂经过前期的补库动作之后，目前钢厂进口矿的平均库存天数已经回升至27天，可能不会继续补库。也就是说，前期支撑矿价强势的因素都逐步消失，铁矿石价格将难以重现前期的强势行情。

综上，在需求端，由于政策的效果尚未显现，钢材需求保持低迷；在供给端，因环保因素淡化，钢材供应压力上升；在原料端，前期推动矿价上涨的因素正在淡化，矿价难以再现涨势，钢价的成本支撑有限。故而，美好愿景尚未照进现实，在可以预见的时间段内，螺纹钢或将延续弱势震荡行情。若在淡季来临后需求出现萎缩，则钢价或向下考验前期低点。