2015年下半年股指期货投资策略——经济企稳资金角力 泡沫...

Leanmi

股指在经历上半年快速拉升后，积聚了足够的市场人气。但6月份的深幅回调宣告了牛市由估值牛向业绩牛的转变。而在产业资本外逃、控制杠杆资金、解禁增发以及一月两发的IPO的大背景下，市场对资金需求愈发强烈，与之相对应的是增量资金高峰的到来，资金的角力成为市场的焦点。

2015年中国经济处于改革深水期、结构调整攻关期，稳增长压力较大。从一季度GDP数据可以看出，7%的GDP经济增速虽符合市场预期但录得近十年来的新低。但从各产业对GDP的贡献来看，调结构的政策效果愈发明显，第二产业对GDP贡献持续减弱并呈加速下行趋势，而第三产业对GDP贡献大幅的提升。但是总需求仍处于弱势，投资、消费和出口都面临较大压力。二季度随着改革政策的不断落地以及宽松的货币环境，投资和房地产的明显改善使得经济整体呈现较为强烈的企稳趋势，当前的经济主体仍是稳增长和调结构协调进行。但在稳增长的压力依旧较大，后续刺激政策可期。

关于本轮牛市是政府主导的牛市，这一点在过去一年、现在以及未来都是正确的。然而5月后股指波动幅度急剧变大，而官媒对市场的喊话却愈发的减少。大幅度的震荡甚至动辄10%的回撤并不是政府的关怀减少了，表面上看是政府要确保慢牛、健康牛，但另一个原因是政府的需求发生了变化。在牛市初期，政府和市场都有股指高企的需求。但当目前股价高企，企业需要通过股票进行融资，政府需要的是市场的估值平稳，所以，在7月份出炉二季度经济数据之前，市场仍会在一个宽幅区间中震荡。实体经济确认企稳、传统部门继续平稳转型、创新部门将政策红利转化为实际利润是股指继续走高的基本支撑。国企改革概念阶段性调整，但作为国家战略在后续政策仍会持续发酵。从历史经验来讲，金融板块在牛市中段难有较大表现。而创业板140倍的市盈率确有明显的获利出逃压力，但对于中小创来说资金流入规模目前相对来说仍然可观，预计下半年仍存在较好的上涨空间。综合来说，股指下半年以震荡上行格局为主，慢牛可期；上证50波动较上半年会有所下降，具有平稳上涨预期；中证500虽有成长预期，但由于市场对其态度分歧较大，多空交锋激烈，下半年波动幅度会有所放大，适宜波段投资。