万达期货2015年投资策略报告——PVC

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万达期货2015年投资策略报告——PVC

Ø  2014年PVC价格走势在较为悲观的宏观面背景下，市场呈现出产能不断增长，下游消费量逐步萎缩，市场价格重心下移，全年走势维持年初反弹，年中下跌，年末震荡的走势。

Ø  2015年国内经济结构转型升级，市场结构性调整不断加剧，原油价格下行推动乙烯法PVC工厂复苏，电石法PVC工厂面临乙烯法PVC冲击的同时还有淘汰落后产能高耗能产能的雪上加霜，电石法PVC工厂面临转型升级，这或对PVC价格形成较好支撑。但此支撑力度扔需要关注整体产业行业转型的急切性，并且这种转型升级并非一朝一夕之事，还需要市场不断的验证和逼迫。结构转型难以在短时间内对价格形成有效支撑。

Ø  综上所述，2014年底乙烯法PVC逐步开启，进口货源逐步增多，下游消费低迷，再库存周期开始，直至2015年春节后，整体市场库存或达到高峰，则价格将延续低迷甚至创出世纪大底，我们预期现货价格或跌至5500元/吨附近，而期货价格或将跌破5000元/吨。在节后的上游工厂检修潮来临期，加之下游消费旺季的到来，去库存化周期开始，价格逐步回升，随后将受到国际汞公约和国内环境政策的约束。乙烯法PVC生产企业或在2015年逐步恢复，但难于形成主导地位。毕竟产能下降已经成为事实，电石法主导的市场行情还将延续。预计2015年全年，PVC走势先抑后扬，下半年现货市场价格维持在5500-6500区间震荡。而期货价格或将在5000-7000区间震荡。

Ø  2015年大连商品交易所PVC品牌交割制度的落地，这或将给PVC期货带来新的机遇。从过去的经验来看，PVC期货依旧是一个非常适合期现套利的品种，套利机会较多，安全性强，稳健，都是其作为弱势品种的一大特色，2015年操作策略来说，我们更倾向于趋势性保值以及期现套利为主！