宏观减速供应过剩，钢铁市场将延续弱势

shiyuchen

宏观减速供应过剩，钢铁市场将延续弱势

2014-12-22

2014年，受到中国经济增长持续放缓、钢铁市场供应过剩的影响，黑色金属产业链的表现极为低迷，螺纹、铁矿石、焦炭、焦煤等品种全线大跌。

作为黑色金属“老大”的螺纹期货，从2014年初的3600元/吨左右一路下行，量仓齐增，中间偶尔经历几次短暂的小幅反弹，进入11月后跌破2500元/吨，较年初下跌逾30%，12月略有好转，但仍处于2600元/吨下方。

铁矿石现货市场供应过剩的情况比螺纹更为严重，现货价格一年内跌去一半，致使铁矿石期货走势较螺纹期货更加低迷，从年初的900多元/吨一路暴跌至不足500元/吨，跌幅超过45%。

国际方面，美联储退出QE，2015年有望加息，美元指数走强，利空大宗商品。国内方面，中国经济增速放缓，需求不振、投资缩水，钢铁消费量减少。中国央行年末降息，2015年货币政策有望进一步放松。但政府继续进行“调结构促改革”使2015年的GDP增速很可能继续下降，不利于拉动钢材需求。银行仍对钢铁行业审慎放贷，钢材贸易商的资金链紧张问题难以解决。

现货方面，铁矿石生产商持续扩产，市场供过于求局面加重，价格屡创新低跌破70美元/吨，较年初跌去一半。由于原料价格跌幅超过钢材价格跌幅，钢厂利润大增，钢铁产量维持高位，现货钢材市场供应压力不减，螺纹价格跌多涨少。

从2015年整体市场来看，受到宏观经济增速放缓、钢铁市场供应过剩的影响，螺纹和铁矿石仍将延续弱势格局，预计螺纹期货将主要在2200-2800区间内震荡运行，铁矿石现货主要在60-80美元/吨区间内低位震荡，铁矿石期货主要在400-600区间内运行。

套利方面，由于螺纹和铁矿石期货主力合约的比价不断上升，而从中长期来看，螺纹的基本面好于铁矿石的基本面，因此我们可以进行买螺纹卖铁矿石的套利操作。