机会来了！欧洲复苏中的两个投资机会

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（本文作者Tawhid Ali为资产管理公司alliancebernstein分析师）
对于投资者而言，复苏中的欧洲是一个极富挑战，但也充满机遇的市场。通过主动搜寻和积极的投资策略，每个投资者都能发现若干符合他们个人风险偏好的投资。
背景：欧元区正在从危机走向复苏
欧债危机最糟糕的时期已经过去。去年，情况最差的国家也走出了衰退，复苏正在扩大。制造业指标正在改善，失业率已经开始下降，经济信心指数也处于平均水平以上。根据我们预计，今年欧元区经济将实现1.3%的增长。
当然，风险依然存在。法国和意大利已然滞后，欧元存在强烈的升值趋势，通缩的阴影已然没有散去。不过，综合来看，我们认为欧洲已经从衰退和危机转向稳定与温和增长。
欧洲企业的境况也比危机期间好得多。2012年，欧洲企业的资产负债表上有8000亿欧元的现金，比2007年时增长了36%。同一时期，欧洲企业的股本负债率从58%降至48%。
那么在这种环境下，投资者有哪些赚钱机会呢？
投资推荐1：价值错配的股票
在股票市场，相比于高beta值股票，投资者总是偏爱低beta值得股票，因为它们更安全。所以，这两类股票之间的估值差距往往非常大。
与此同时，股票之间的相关性已经较从前下降了不少。这意味着股票不再像危机时期那样同涨同跌。在这种环境下，我们相信最好的策略就是深入研究，选择那些有长期持续盈利能力但目前却被市场忽视了的股票。
投资推荐2：高收益率的企业债
随着欧洲公司的持续去杠杆化，他们的偿债能力也在不断提升。这对欧元区高收益率债券的投资者是个好消息。近年来，高收益率欧元债券市场正在逐渐发展起来，并且由于欧洲公司开始由银行融资转向发债，该市场的规模将会越来越大。
随着越来越多的企业开始发债，投资者将更有可能选择到符合自己风险偏好的债券。投资者通常不太喜欢BB评级的非金融类债券，因为收益率不高赚不到钱。但低一级的B评级债券却能提供有吸引力的高收益率，投资者的风险也能得到足够补偿。