欧洲央行货币政策会议前瞻：动口多、不动手

期宝

北京时间今晚7点45分，欧洲央行将公布最新的货币政策决议，晚8点半欧洲央行行长德拉吉将举行新闻发布会。此前彭博调查经济学家结果显示，欧洲央行将维持现有的最低记录利率水平不变，并且不会推出新的宽松措施。
欧元区今年3月通胀率已降至0.5%，创2009年以来新低，这是欧元区通胀水平第六个月跌落1%，此前德拉吉将低于1%的通胀水平称为“危险区域”。上月31日德拉吉说“欧元走强严重地影响了通胀上行”，发出欧洲央行可能行动的信号。
昨日IMF执行总裁拉加德提到欧元区的低通胀风险，认为欧洲央行应该增加包括非常规手段在内的货币宽松。而华尔街对欧洲央行未来的行动预测并不统一。花旗认为，欧元区通胀跌入新低使欧洲央行今日的会议更有可能表现得鸽派。德意志银行（德银）认为，当前的数据和事件尚不足以激起欧洲央行行动，所谓行动也只是说说而已，不会真出手。
花旗：欧洲央行更倾向鸽派
花旗预计，欧洲央行可能发布鸽派立场支持宽松的声明。欧洲央行的表态将侧重于欧元近期走强，强化前瞻指引。这可能使更多的人预计欧洲央行会出台一些非常规政策，如中止SMP冲销，或是效法英国央行的融资换贷款项目FLS。
华尔街见闻网站昨日文章援引近期的CFTC持仓报告数据，欧元投机性净多头位于2011年以来高位附近。衍生品市场的表现显示市场目前看多欧元。
虽然市场看多欧元，但花旗预计，欧洲央行鸽派的声明将使欧元回落，在美国非农就业报告即将到来期间，欧元对美元还可能进一步下调。欧洲央行按兵不动则可能推动空头回补，欧元会接近近来的高位。
花旗认为，本月欧洲央行的立场会更偏鸽派，原因如下：
1、欧元区通胀年率比预期更低。

2、欧元区过剩流动性耗尽，货币市场利率由此上升，凸显欧洲央行急需以暂停SMP冲销的方式增加宽松行动。

德银：欧洲央行宽松阻力大 倾向动口不动手
德银认为，欧洲央行采取宽松行动的阻力比该行预想的大。
上周二，欧洲央行坚定的鹰派决策者德国央行行长魏德曼意外表示，不排除欧洲央行推出QE和负利率的可能。
德银认为，魏德曼传达的核心讯息是德国央行做了酝酿QE的思想准备。但这并不意味着现阶段QE是基准预期，欧洲央行会被迫采取QE，并非主动接受。
德银预计，除了鸽派的言论，欧洲央行本月并不会采取任何宽松的措施。目前欧洲央行的决策大多光说不练，预计今天货币政策决议公布后的新闻发布会将采取以下沟通策略：
1、证明事实上正在宽松。
欧洲央行会说，将在经济复苏期间保持宽松政策。
2、对负存款利率和QE等超常的宽松政策继续含糊其辞。
对于负利率，如果欧元走高，可能欧洲央行这样做。但考虑到至今欧洲央行都避免使用这招，不由得让人怀疑欧洲央行是否还愿意这么做。
至于QE，如果经济大幅恶化，远不及眼下的预期，欧洲央行应该会推出QE。
目前欧洲央行预计，未来三年通胀率将低于但接近2%这一欧洲央行的目标，预计最高会达到2.3%左右。
德银指出，除非遭遇很强的冲击，否则欧洲央行不会将这一预期下调至1.9%下方，QE要出现尚需时日。欧洲央行下次更新经济预期是在今年6月，即使那个时候宣布QE都显得太早。