临储玉米收购破冰 定市场乾坤

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2014年秋新玉米(2395, 2.00, 0.08%)上市以后，市场高度关注临储收购动向，但政策发布却姗姗来迟。11月下旬，临储收购在产区各地悄然启动，但收购初期入库节奏明显偏慢。

　　元旦后，市场陆续传出临储收购进度最新统计数据，截至2014年12月30日，东北临储入库总量已高达1198万吨。近期临储收购节奏大幅加快让市场各方大跌眼镜，也使产区用粮企业猝不及防。受近期临储大量吸纳市场粮源影响，部分收购价格偏低，企业到货量大幅下降。近两日，吉林已有企业收购价格小幅上调。春节前一段时间或将是临储集中收购阶段，临储收购量稳定上升或为大概率事件。

　　结合目前临储收购及玉米现货市场基本面情况来看，笔者认为后期临储收购对市场行情的支撑及提振作用将陆续显现。而此前市场疲弱的景象可能随着临储收购量的不断增加而逐渐淡化，后期玉米现货价格继续下跌空间或已受限。

　　临储收购直接垫底东北

　　因临储收购在东北产区进行，对东北市场行情影响也最为直接、明显。前期因临储收购不积极，产区贸易商入市心态谨慎，市场购销热度一直不高，而价格持续走弱使持粮农户惜售观望心态上升，产区购销氛围转淡。

　　而今随着临储收购之门打开，农户卖粮活动将提速，市场供应压力将得到有效缓解。前期玉米价格走弱、企业备库谨慎的情况下，产区企业库存普遍不高。进入1月份以后，东北产区深加工企业春节前原料备库周期到来，收粮需求随之释放。

　　临储或成华北涨价理由

　　今年新玉米上市以来，华北玉米价格快速跌至谷底，近期一直深处全国粮价洼地。华北玉米价格下跌，一方面受到市场整体环境低迷影响，另一方面也与东北临储收购迟迟未能发力、东北产区行情不断走弱紧密相关。华北粮价一跌再跌，导致贸易主体避险意愿强烈，市场购销多以中小贸易商随收随走为主，鲜有备库存粮。而受价格低迷及下游需求不旺拖累，华北用粮企业普遍为玉米库存“瘦身”。

　　从东北临储收购数据来看，临储收购渐入佳境，后期持续大量吸纳东北粮源可能性较大，这在提振东北市场心态的同时，也会使华北市场参与主体重拾信心。尤其去年因东北临储收购导致东北粮市场供应能力大幅下降，华北玉米大量提前供应市场，使得华北玉米价格在入夏后创历史新高，华北市场主体更看重临储收购提振作用。而年底前也是华北收购主体集中备库阶段，在东北临储提振信心、市场主体入市增多、当前华北粮价偏低情况下，后期华北粮价反弹预期上升。

　　销区市场难独善其身


　　由于前期产区玉米价格成本普遍偏低，尤其华北低价玉米源源不断供应销区市场，销区饲企采购环境宽松，加之规避降价风险考虑，销区饲料企业原料库存普遍偏低，即便年底即将到来，目前销区饲企集中备货氛围仍未形成。临储收购牵一发而动全身，南方销区亦难独善其身，一旦东北临储收购对产区提振作用显现，抑或低价华北玉米借势反弹，则销区玉米价格也将随之步入上行通道。

　　综合以上分析，此番临储收购大幅提速对玉米现货市场提振效应显著，尤其将给前期持续疲软的市场心态注入新的动力。只要临储收购节奏能够保持当下水平，则后期临储入库规模及对市场的提振作用均将持续上升。因此，近期需重点关注东北临储收购量变化。

　　当然，虽然在政策市主导行情的玉米现货市场临储收购有如指南针，临储收购对市场的提振作用无可替代，但我们并不能忽视其他市场因素可能带来的价格风险。如下游消费环境情况，进口玉米、大麦、高粱及国内小麦等相关品种替代的变化。尤其与后期进口配额发放紧密相关的临储玉米拍卖已在1月6日全面启动，且拍卖首日成交火爆，可见市场对后期进口低价外国玉米的积极性之高。