【中信期货】美国加大对委内瑞拉的制裁力度，对当前原...

dongdandan

（一）美国对委内瑞拉制裁扩大的原因和直接结果是什么？

结论一：为什么对委内瑞拉实施制裁？美方给出的答案是：“安全威胁”，以及委内瑞拉对美国有“敌意”。特朗普授权美国国务卿自行决定，是否在4月2日或之后，对直接或间接进口委内瑞拉石油的任何国家的商品，征收25%的关税。特朗普表示，这25%的关税是“在现有关税基础上加征”。

结论二：美国对委内瑞拉的直接后果是什么？4月2日美国总统将对该国贸易伙伴公布新的关税制度，美国选在这个时间之前宣布这样的制裁举措，无疑将促使这些进口了委内瑞拉原油的国家停止与委内瑞拉的原油贸易。委内瑞拉的原油出口将急剧下滑，甚至有可能降至零。

（二）委内瑞拉原油减量将如何影响原油供需？

结论一：2025年3月3日OPEC+宣布逐步复产，增产计划增加了全球的原油供应。当前美国用关税威胁促使委内瑞拉的原油出口减量，也会实质性地减少委内瑞拉的供应，这将减少全球原油的供应量。如果委内瑞拉原油出口减少60万桶/日，全球直到2025年8月才会累库。美国制裁委内瑞拉事件收紧了全球的供需平衡。

结论二：美国在委内瑞拉的新制裁，对中国原油市场影响较为有限，因委内瑞拉原油只占中国原油进口比例的3%；制裁对中国沥青市场则有较大影响，沥青生产原料会进一步匮乏，沥青的成本抬升。

（三）委内瑞拉原油减量将会如何影响原油价格？

美国对委内瑞拉实施新的制裁手段，对冲了OPEC+增产带来的边际增量，将收紧全球原油的供需平衡，原油价格将受到支撑。如果美国对伊朗采取类似的举措则可能引发缺口进一步的扩大。彼时，原油价格反弹的高度则将有需求的负反馈来决定。

风险提示：美国突然改变了对委内瑞拉的制裁政策