焦煤库存继续向上游累积 两会前后煤矿产量受限

duanzhizhan

下游对煤炭需求面临天花板，首先是下游需求不足，制约钢材整体产量上限；其次是电炉钢对高炉钢的替代，还有在高炉炼铁过程中，对废钢比例的增加，都会减少对焦煤和焦炭的需求；从周度数据上看，节后部分钢厂检修增加，铁水产量有所回落，由月初的288.44万吨回落至227万吨左右。
供应上，在能源保供的政策基调下，行政命令减产概率较低，化解供需压力的抓手在进口煤。
节后煤矿复工维持正常节奏，春节后产量快速恢复到往年正常水平，同时月底临近两会，对矿山安监政策加严，短期焦煤产量进一步上升空间有限，但安监政策是否会像去年，长时间持续限制产量增长，仍有待观察，预计这种概率较小。
进口煤方面，2月14日中蒙签订跨境铁路协议，嘎顺苏海图-甘其毛都口岸的跨境铁路修成后预计会增加至少3000万吨运力，进一步冲击国内市场，观察后续是否会通过关税等行政措施缓解国内压力。2月28日中国煤炭工业协会和中国煤炭运销协会倡议控制煤炭产量和进口煤数量，但倡议影响有限，需要看到相关部门通知才会有实际效力。
除供需压力外，库存压力继续制约焦煤向上的空间，虽然整体库存水平压力不大，但结构分化严重，下游按需采购不进行备库，导致上游库存持续高位，缓解供需压力的另一途径是，矿山销售压力继续增大，库存高位续增，倒逼矿山主动减产。
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昨天 14:28 上传

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