调研报告_黑色金属_锰硅港口及产区调研报告_王心彤_20240522

王心彤

据调研了解，目前天津港锰矿库存约 360 万吨左右，其中主要为南非半碳酸，氧化矿库存偏低。具体来看，其中南非半碳酸约 200万吨左右，占比最高。澳矿由于近期到港下降约 50 万吨左右，澳矿逐渐消化中。其他氧化矿中巴西矿只有 6、7 万吨左右，加蓬约70 万吨左右，科特迪瓦矿也有少量库存，氧化矿共 130 万吨左右。就目前的港口库存结构来看，半碳酸等非主流矿不缺，并且会有陆续到港，但氧化矿逐渐消化中。后期来看， 澳矿缺失后，最直接的替代氧化矿是加蓬矿，目前了解，受政策、机器人力等条件制约，目前加蓬矿并未增产。同时调研了解到印度增加了加蓬矿采购量。巴西方面，从去年开始巴西矿港口库存持续消化，后续随着锰矿价格上涨，巴西矿或有增量。需关注巴西矿的出口和运输问题。由于政策等因素影响，目前巴西锰矿出口报关和停泊装船时间较长，加之巴西至天津港海运时长也有 45 天，因此若目前巴西开始增量，运至中国基本为 8 月中下旬。
★硅锰厂原料多消化库存为主，硅锰套保比例较高
据调研样本了解，原料方面，目前硅锰厂多消化现有锰矿库存为主，港口锰矿价格大幅上涨，工厂采购畏高。从目前工厂氧化矿库存来看，不同类型工厂可用天数差距较大。使用现矿库存的工厂氧化矿可用天数基本为三到四周左右，预计可供使用至 6 月中上旬。有期货长协的工厂氧化矿可用天数较多，预计可供使用至6 月末到 7 月中上旬。同时若后期氧化矿得不到有效补充，工厂或将改变入炉矿配比，降低氧化矿入炉比例，增加富锰渣和烧结矿比例。供应方面，近期硅锰价格的大幅上涨，硅锰利润恢复，开工率逐渐上升。其中内蒙地区变化不大，宁夏地区利润开工率明显上升。库存方面，由于前期硅锰价格持续下行，因此合金厂多选择盘面进行套保，因此部分库存锁定在盘面，流动性较低。需关注目前工厂套保单多锁在 9 月合约，后期待交割后或有部分盘面锰硅库存释放从而对市场造成一定压力。