央行再次“双降”，对冲外部影响—国新办发布会点评

sywgqh2014

摘要：

事件：5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。人民银行推出一揽子货币政策措施，降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点；金融监管总局将推出一系列增量政策稳市场稳预期，推出⽀持⼩微企业、民营企业融资一揽子政策；证监会将出台相关政策措施巩固市场维稳向好的势头等。

央行降准降息的原因：一是当前宏观经济呈现“外需承压、内需分化、结构支撑”特征。二是外贸实现总量、增量、质量“三量”齐升，但外部冲击影响加大。三是房地产投资、销售、价格仍未企稳，仍处于调整中，个人住房贷款余额同比增速仍处于低位。四是全球经济衰退风险增加，欧洲央行2次下调基准利率，美联储降息预期增强，人民币汇率企稳影响，货币政策空间加大。

对市场的影响及展望：此次“双降”有助于降低市场融资成本，缓解居民房贷压力，同时推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，做深做实融资协调工作机制，将助力稳企业稳经济。预计在外围环境不确定影响加大和实施适度宽松的货币政策的背景下，后续降准降息仍有空间，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。

债券市场走势及后续展望：此次“双降”略超市场预期，推动短端期限债券利率回落，不过随着降准降息利好兑现，稳增长支持力度加大，长端国债收益率有所上行。展望后市，海外“对等关税”事件影响告一段落，中方决定同意与美方进行接触，下一步的关注点将是谈判的进展情况。外部冲击影响下，PMI等经济数据走弱，房地产市场尚未企稳，预计央行仍会根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，加大货币政策调控强度，市场资金面有望保持宽松，将继续支撑国债期货价格。不过目前长短端利差处于历史低位，再度压缩空间有限，如果关税谈判取得一定进展，市场避险情绪阶段性缓和，长端国债期货价格波动有可能加大。

风险提示：政策效果不及市场预期；海外不利影响加深。