电解铝、氧化铝：风卷残云势已休 潮平岸阔水悠悠

bin0527

摘要

 2024年沪铝行情运行的关键词是“板块驱动”，也就是有色板块集体的同涨同跌。整体运行情况脱离了2023年的窄幅区间震荡，形成了宽幅的区间震荡偏强的局面。先扬后抑再反弹成为了沪铝2024年的运行特征。

 其中主要的驱动力是宏观以及市场情绪，2024年是经济刺激措施频出的一年，也是终端行业开始兑现政策红利，内需逐步走强的一年。因此作为基本金属压舱石的铜铝价格也是震荡重心上移的一年。而氧化铝方面则拥有更强的基本面逻辑，在供给偏弱而需求不断增强的助推下，氧化铝行情实现了全年连续上行。

 从基本面情况来看，铝产业链矿端供应延续了国内紧张且对外依存度逐步增强的趋势。铝土矿进口维持并还将延续较高的同比涨幅。氧化铝自身的产能有望在2025年实现显著增长，前提是国内现有产能不会大面积关停。产业链中游的电解铝产能在枯水期不限产的大背景下还将延续高位运行态势，如无突发情况，对于氧化铝的需求也将维持较高水平。

 需求方面来说，铝产业链下游加工行业将维持分化状态，24年表现较好的线缆以及再生合金加工预计在25年也将延续火爆。终端传统燃油汽车以及房地产行业则依然要靠政策面的提振。且2025年是“十四五”规划额收官之年，特高压输配电的建设将进入最后冲刺期。另外受益于双碳发展方针的新能源汽车还将维持较高的产销量增速。而近年一直火爆的光伏市场预计将在降产能以及行业重组中变速发展，相关产业需求或将同比小幅下滑。

 总体来说，铝价在2025年或将承压运行，氧化铝在产能增加而原料供应逐渐顺畅的前提下也将从高位有所回落。沪铝主要运行区间在18000-20000，氧化铝主要运行区间在3000-4000。

方正中期期货2025年铝及氧化铝期货及期权年报.pdf (3.08 MB, 下载次数: 8)

4 天前 上传

点击文件名下载附件