2025棕榈油年报——《低库存开局，高价格高波动》

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2025年2月份及之前，棕榈油供需或仍趋紧。虽然利多故事基本都被市场交易，但是“事实”仍在落地过程中。东南亚棕榈油二季度大概率正常复产，会一定程度上缓解供应紧张的压力。若2025年印尼B40生柴政策执行到位，整体需求增量或仍带来长效支撑逻辑。

黑海地区葵籽减产带来的出口市场替代利好，至少可以持续到三月份新作播种。若欧盟及黑海地区天气不利，24/25年度的葵籽减产高价逻辑就能持续到新作上市。关注国际市场各植物油品种价差变化，和葵油价格走势及新作播种和天气情况。