美国大选对国内商品市场的潜在影响

lanxi

★美国大选对国内宏观的潜在影响：
目前中美都处于降息扩表的政策周期，不确定性在于，美国总统大选对短期政策进展、美元、美债及通胀预期影响较大。两党候选人的上台或意味着贸易、移民、税收及产业等领域不同的执政方案，金融市场也将在大选前后交易政策预期差。这对国内政策也带来了新的挑战。若特朗普的政策主张全部落地生效，我国政策将在稳需求、保汇率以及控制通胀压力之间寻求平衡。
★重点商品点评：
财政政策及通胀预期影响：特朗普与哈里斯政策主张均有财政刺激及再通胀属性，特朗普上任或意味着更高的通胀水平。积极的财政刺激政策或意味着美国对铜等工业品的需求持续增长，再通胀属性或意味着商品估值中枢上移。
贸易政策预期影响：特朗普上一届任期内开启了中美贸易战，重塑了全球贸易流向及结构。中国制造的家电、汽车及棉制品等商品在美国市场的份额下降。特朗普声称若再度当选，将对中国进口商品加征60%的关税，对于以美国为主要出口地的商品形成比较明显的冲击。棉花、钢材、集运、工业硅及聚烯烃或面临利空冲击。若中国实施反制措施，或意味着铜、铁矿等品种的供应形成约束。基于供需宽松的长周期趋势，美国大选或难改豆类和镍的颓势。
油气产业政策预期影响：即便特朗普上任后大力支持油气开发，美国原油产量的增长前景出现重大变化的可能性较低。但在外交政策方面，特朗普收紧对伊朗制裁的可能性上升，但大幅挤压伊朗供应所造成油价的上升，将不利于控制通胀。
★风险提示：
经济数据及政策的超预期风险，地缘冲突的超预期风险。