铜专题报告：美国232调查及“对等关税”影响解析

吴坤金_E5N99

主要观点：（1）美国对铜产品的 232 调查和征收关税即将落地，在征税幅度高于 10%的预期下，COMEX 铜和 LME铜价差预计还将进一步走扩，价差走扩也将给予短期铜价偏多的支持。待美国对铜征收关税幅度确定后，预计 COMEX 铜和 LME 铜将围绕特定的价差波动。（2）短期美国“对等关税”出现边际缓和迹象，关税引起的需求端担忧缓和，铜在基本面偏强的情况下亦有助于铜价震荡回升。更长时间看，“对等关税”政策预计较为反复，关税落地预期对全球宏观经济和铜需求均构成压力，并将制约铜价的反弹高度。