2025年期权年报

Silver张

截至2024年11月底已上市金融期权与商品期权品种总数达 62 个，年度新增 10 个商品期权品种。 2024 年上半年金融期权市场交投火热，成交持仓规模都大幅增长，投机度上升。年内成交持仓 PCR 均突破 1，市场具有看涨信心。金融期权波动率年内两次大幅拉升，尤其是国庆期间隐波随市场上行急剧拉升，为国内期权上市以来第二大波动变化；各品种偏度极端值比例都上升，大部分品种期限结构倒挂占比增加，不同板块期权品种跨市场波动率差异明显扩大。对于明年的金融期权的隐含波动率走势，我们认为可能市场会延续当前市场的中高波动性，未来较短一段时间内隐波可能会继续下行或中位震荡。
商品期权成交量在 2024 年春节后反弹并持续上升。持仓量受交易风格调整的影响较小，仍然周期性震荡增仓。从 2024年商品期权各品种成交量占比来看，纯碱、白银和 PTA 的交易量靠前，成交额排名靠前的三位是白银、铁矿石和原油。商品期权波动率在 2024 年明显先升高后回落，上半年跟随期货价格正相关震荡上升，下半年在国庆节前后剧烈波动。
投资展望：金融期权市场交易热度高，波动率交易机会多，可关注备兑、基差套利、固收+、期权 CTA 等方向；关注国债期权上市进度。商品期权市场短期期权合约新规则即将出炉，各大交易所也在积极筹备新品种期权的上市工作。