沙河纯碱玻璃调研报告—茫茫山海分歧处，砥砺前行无所畏

张凌璐

光期研究：沙河纯碱玻璃产业调研报告 ——茫茫山海分歧处，砥砺前行无所畏  ⚫ 调研概览
 调研时间：2025年1月13日—1月14日
 调研对象：沙河地区玻璃厂、纯碱玻璃期现贸易商、玻璃深加工企业
 调研目的：了解春节前沙河纯碱玻璃市场动态，调研产业对未来市场观点研判
 调研核心观点：
纯碱：市场谈及纯碱均表示未来市场波动性趋于下降，部分（期现）贸易商计划2025年减少纯碱贸易量。部分期现贸易商仓库纯碱货源充足。
玻璃：当地产业对玻璃未来走势的观点明显分歧，个别厂家对2025 年非常乐观，但也有部分人士认为终端需求风险尚未释放，情绪偏悲观。同时，也有产业人士表示来年玻璃价格波动存在较大不确定性，难以预测。供需结构靠日熔水平调节。不过，产业对深加工回款难度大、订单差是普遍共识。

⚫ 光期研究观点：
纯碱：近期江苏德邦60万吨产能装置投产，满产后将导致纯碱周产量再度提升1万多吨，供应压力持续攀升。当前产业链库存水平绝对高位，短期受补库需求支撑、宏观情绪提振，盘面走势坚挺。但2025 年纯碱宽松程度将进一步扩大，价格下方有望挑战天然碱成本附近。 玻璃：玻璃中下游补库较为集中，各地区产销表现强劲。沙河玻璃厂、下游库存低位，支撑价格。2025年玻璃供应将低位波动，终端需求持续低迷，但家电、厨卫、电子等消费有望增长。沙河地区产业对2025 年观点分歧较大，上下游采购及销售策略差异也较大，这将奠定2025年玻璃市场仍将保持良好波动性、阶段性行情也有望出现，全年价格底部中枢将较2024年微幅抬升。