20240919：原木期货白皮书系列之四——原木研究框架介绍

华泰长城

我国针叶原木上游供应对外依存度较高，接近75%的针叶原木来自海外林场，进口材种以新西兰辐射松和欧洲云杉、冷杉为主，剩余25%的针叶原木由国产林场供应。贸易商在产业链中游通过进口代理人使用信用证采购原木，再将原木销售给下游加工厂。

针叶原木根据下游应用领域不同，按照加工工艺又分为锯切、旋切、刨切和切片。其中锯切是最主流的切割方式，其产成品主要为建筑口料，占到原木下游消费量的 70%；其次是旋切，适用于生产建筑模板和胶合板，约占到原木下游需求的20%。这三项的终端消费均在建筑地产行业，其余少量针叶原木和加工边角料也用于家具制造、物流包装以及造纸行业中，占比仅有10%左右。

随着原木期货上市进度的推进，华泰期货研究院农产品组推出一系列新品种相关专题报告。本文作为原木期货白皮书系列专题第四篇，将主要从供应、需求、库存以及成本等方面对原木研究框架进行概述。