江苏烧碱工厂调研报告（内部版）

shoujialu

摘要

1、  绝对价格角度，当下总体价格偏低，上游对三四月仍有一定期待，整体或许有小幅涨价，但是整个江苏都受到了富强的低价压制，预计幅度不会太大，05前山东检修也较少，做空下基差仍然给出了较强的安全边际。

2、  整体江苏需求杂散，各家反馈差异比较大，感觉比较主观，意义不大。但是客观的说，走下来各家开工率均维持在比较高的水平，但是大多数库存压力不大，且这是在出口反馈比较一般的情况下实现的，而现在下游还没有到明显补库的时候，这样的库存反馈某种程度上定性需求应该是没有问题的。（传统认知上江苏如果装置开的比较满的情况下，省内平衡是过剩的）

3、  对于江苏市场的价格，富强算是调价相对激进的那一个，引领苏北，同时会对苏南形成比较明确的压力，从仓单的角度来说，江苏其他几家出仓单或者参与期货意愿比较低，江苏相对比较容易出现的是两种仓单，第一是海兴的厂库（聊下来参与期货意愿高，仓储闲余多，想收仓储费，且团队成熟），第二则是贸易商采购富强的货（个别时候价格比较低，给出接近无风险的机会）拉去海企出仓单。

4、  江苏大多数工厂大多数预售限度在1个月左右，个别工厂只有一周，同时在销售合同敲定后均有均匀提货的要求，不太允许到合同期最后几天集中提货，（比较严格，似乎谈判空间不大）因此计算交割利润的时候完全抹去工厂提货期不合理，至少折半计算。

5、  江苏工厂更喜欢在夏天检修（6-8月计划较多），主要基于夏天电费贵。

6、  之前不太理解为什么许多烧碱厂都和苯胺挂钩，实际是苯胺和双氧水生产需要氢气，而氢气是一种很难外采的气体，所以除了石化企业外，许多氯碱装置也会选择配置苯胺作为下游配套。前期大量山东装置位于ECU盈亏线以下却不肯停车，本质是下游苯胺利润太好，但是苯胺生产需要氯碱提供氢气，需要自备电厂提供蒸汽，因此导致整体ECU利润到氯碱装置开工率传导受阻。