人民币汇率热点：特朗普归来，汇率何去何从？

superbreadman

主要观点

⼀、结合当前“特朗普交易”的现状以及美元指数在“美国总统选举”第⼆阶段的历史⾛势规律，我们认为，美元指数延续前期交易特征的可能性或相对有限，这类似于2020年、2012年等的情况。因此，基准情形下，预计短期美元指数的强势⼤概率得以维持，但持续性存疑（主要基于美国经济端的考虑），因此给予到⼈⺠币的贬值压⼒或是短期的；中⻓期，美元指数与美元兑⼈⺠币即期汇率⾛势情况将视特朗普选举承诺的执⾏速度和可⾏性⽽定。⽬前来看，预计特朗普实施弱美元政策的概率以及弱美元政策对美元指数带来的影响均较⼩。

⼆、我们推测，特朗普在对华政策上可能不会完全复刻第⼀任时期的策略，且可能在政策的实施⼒度与优先级上有所推后，这⼀变化或能缓解⼈⺠币⾯临的贬值压⼒。但若特朗普提前在2024年年内⼤举加征关税的牌⼦，将⼤概率给⼈⺠币带来较⼤的贬值压⼒，但需密切关注中国央⾏对汇率的态度及其可能采取的⼲预措施。

⻛险点：美国⼤选⻛波超预期、美国国内政治冲突、特朗普政府政策执⾏不及预期