加拿大菜系相关事件的影响分析

博珀磨发

从历史数据来看，中国的菜籽和菜粕进口中70%以上来自于加拿大；但是从加拿大进口的菜油数量从2022年以来大幅减少，2024年基本没有进口加拿大菜油。 从历史情况来看，中国对进口菜油的刚性需求可能在200万吨/年左右；对进口菜粕的刚性需求根据水产饲料产量推算可能在125-180万吨/年，历史上水产旺季时最低消费量大约20-30万吨/月。菜籽、菜粕和菜油的进口量，除了考虑刚性需求以外，主要考虑进口利润、主产国和主要出口国的产量、国际经贸关系、政策等因素。 中国对加拿大菜籽的反倾销调查仍在进行中；3月20日之后对加拿大菜油和菜粕加征关税。目前来看对菜粕供应的影响可能大于对菜油供应的影响。1、菜籽和菜粕进口中加拿大的占比高，2025年以来加拿大菜籽的进口量明显少于2024年9-12月，加上加拿大菜粕进口成本大幅上升，国内进口菜粕的供应短期或将收紧，一方面已采购的远期菜粕或被取消，另一方面如果考虑转口贸易，菜粕供应增加可能在6月份以后，关注澳菜籽和加菜籽进口的实际情况。2、俄罗斯菜油的进口在过去几年替代加菜油的进口，2025年中国已经采购的加拿大菜油数量也有限，所以菜油供应的影响有限，中期转口贸易利润如果上升，反而可能导致菜油进口增加。3、现阶段国内菜油、菜粕库存均较高，菜油需要注意盘面套保压力，菜粕现货价格短期内或锚定比豆粕现货略有性价比去消化库存，菜粕库存消化到一定程度后，豆菜粕价差可能会进一步缩小，后续则关注价格上涨性价比下降后菜粕需求和新增供应的变化。