12月非农就业数据点评：美元指数还会继续上行吗？

superbreadman

主要观点

对于12月非农就业数据，我们认为这的确是一份非常强劲的就业报告，但考虑到家庭调查中全职就业的下行与企业调查的新增非农就业数据出现严重背离，因此我们不排除12月数值会经历下修的可能。从趋势上看，当前美国就业市场下行趋势仍在继续，只是斜率有所放缓。

“低失业率、劳动参与率回落以及高薪资增速”的组合，展现了美国就业市场仍然强劲的现状，凸显美国经济在短期快速陷入衰退或硬着陆的可能性并不大。

自2023年11月初以来，海外交易的主线为博弈各国降息进程。尽管12月非农就业数据公布后，市场对美联储的转向交易有所弱化，但我们预计市场仍会根据增量信息，对美联储降息进程进行博弈，这意味着市场对美联储的降息预期仍面临一定的回摆。

虽然我们中长期看空美元指数，但其之回落大概率是曲折的。由于当前市场对美国经济软着陆和降息的预期较为充分，可能存在美国经济基本面不及预期的风险，因此我们暂给不到短期美元指数大幅下挫的判断。但美元指数的强势或仅仅是反弹，力度相对有限。