期货日报发文

xuzelin

从供应端来看，随着2023年远兴及金山新产能投放，供应在四季度开始呈现明显增加，全年产量同比增加9.52%。纯碱供应的大幅增加导致了纯碱2023年价格整体呈现回落态势。目前纯碱的供应除昆仑、发投之外，碱厂检修后逐步复产，周产量相对较高，维持在70.62万吨/周的高位，同比去年同期增加了16.5%。其中重碱产量为40.58万吨/周，轻碱产量为30.04万吨/周。随着供应的增加，市场竞争或许会进一步增加。

从需求端来看，纯碱最大下游浮法玻璃日熔量维持高位，光伏玻璃日熔量稳步增长，玻璃总日熔量保持增长态势，支撑对纯碱的需求。目前玻璃总日熔量为28万吨每天根据测算，玻璃行业对重碱的刚需在39.2万吨/周。预计未来光伏玻璃日熔量将继续保持增长，今年预计新增日熔量1.5万吨，但增速相对放缓。轻碱下游需求稳定，下游企业开工并无太大变化，并有望在未来保持稳定态势。碱厂待发订单天数小幅抬升，主要与期现商买货套盘有关。期现商的现货量在近期逐步抬升，后续存在抛货压力。

从库存端来看，今年以来碱厂库存总体维持累库态势，上周因期现商买货导致小幅去库。其中库存增加主要是集中在西南地区（以四川和邦为主）和西北地区（以博源银根为主）。华北地区、华中地区、华东地区库存仍然保持低位。大部分碱厂库存处于低位是盘面价格和现货价格止跌的隐形支撑。当厂家库存不存在过大的去库压力时，碱厂不会采取大幅降价行为，反而会有稳价或者小幅试涨行为。

总体来看纯碱在2024年的价格还会继续收到高供应量的压制，后续行情需重点关注三个方面。第一点，应当关注纯碱进入检修季6、7、8月份供应的变化量。即将进入检修季，多空博弈加剧，如果检修季碱厂大检修或设备出现异常，影响供应，或会助涨纯碱价格。第二点，应当关注玻璃的日熔量，光伏玻璃产线的点火情况以及浮法玻璃产线是否会大规模冷修。第三点，应当关注纯碱库存的变化，如果持续维持累库至高位将会对纯碱价格进一步形成压制。随着2024年纯碱价格的回落纯碱厂利润普遍下滑。其中远兴能源因采用天然碱法，成本较低，若企业想要挤占更多的纯碱市场，可能存在价格战现象。