【中信期货金融工程】CTA策略环境监测框架系列（一）：...

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不同的策略风险收益特征不同，投资中需要根据不同的市场环境运用适当的策略才能获取收益。近两年 CTA 策略遭遇了较大的收益磨损，尤其是趋势类策略经历了一年多的回撤。本文旨在探究不同环境下 CTA 趋势策略的表现，以此来监测 CTA 策略环境，对未来的策略表现进行预判，减少在不适应环境下对投资收益产生的不利影响。
CTA 策略主要受到宏观环境和商品市场波动的影响，本次研究通过构建宏观环境因子和商品市场因子，观察 CTA 趋势策略在不同环境中的胜率和盈亏比情况，从而寻找出了 8 个有效的市场环境因子，并且各因子间的相关性也较弱。包括 4个宏观环境因子和 4 个商品市场因子，其中与策略表现具有正向关系的有 CPI（月同比增速）、市场趋势强度、市场投机度；与策略表现具有负向关系的有人民币存款余额（月同比增速）、出口总值（月同比增速）、美国 10 年期国债收益率、市场轮动速度、成交集中度。
通过以上 8 个有效因子构建出预测模型，通过对比过去 4 年每月的预测胜率与 CTA 趋势策略真实的收益情况，可以发现真实值与预测值的判断较为接近，预测的准确率达到 86%。这说明根据以上因子所得出的预测模型能够比较准确地预测未来 CTA 趋势策略的表现情况，能够对投资者的投资决策起到一定的指导作用。
另外，未来还会继续进行优化，持续完善 CTA 策略环境监测框架。
风险提示：抽样风险、参数不适当风险、模型不适当风险