能源需求预期分化，关注天气因素影响

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动力煤——总量与结构性博弈，2024Q4煤价或震荡偏强 1）三季度回顾：三季度国内煤炭需求走强，高温天气与水电减弱共同刺激火电需求， 社会库存明显消化，双节前夕补库需求增加。高比例长协市场中，流通环节的结构性问题 常态化，使得煤价一旦遇需求便易涨难跌。 2）四季度展望：国内煤价或更易高位震荡，非电需求的边际提升、大秦线秋检等因素 支撑仍在，叠加北方等地区备货补库，煤价下行压力不大，临近冬季，供热供暖需求的季 节性回归也将给予煤炭价格支撑。