国泰君安期货-专题报告-内蒙古乌兰察布锰硅企业调研报告...

liyafei

乌兰察布依托低电价和绿电体系，集聚 58 家铁合金企业，形成规模化产业集群（年产能 580 万吨）。调研显示：
（一）供给端：头部企业通过新建直流炉扩产（如 C 公司产能拟增 50%），长协订单占比超 60%，但新兴企业加速布局期现交易；
（二）成本端：企业通过尾气发电（单吨降耗电）及多矿种配比对冲电费压力，南非半碳酸矿（占比35%-40%）主导采购结构；
（三）需求端：钢材季节性旺季支撑锰硅需求，但钢厂招标博弈加剧，库存去化节奏温和。
综上，我们认为，受内蒙古地区电价优势影响，当前价格中枢略高于主产区成本线，存些许利润，但随盘面价格的下行，利润空间正逐步被压缩。受部分特殊需求影响，内蒙地区生产节奏或保持稳定，企业均暂无减产意愿，后续需关注原料矿端价波动引发的生产配比调整，以及环保限产政策对供给弹性的压制。