华泰期货农产品专题报告20250401：关税摩擦与国际农产品贸...

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内容摘要从整体上来看，由于本次美国关税政策涉及国家众多，且相关国家所关联的进出口地位也各不相同，因此本次政策更多的影响还是在于国际贸易流的转化，存在贸易冲突的国家可能将农产品进口的主要来源转向南美的巴西和阿根廷，如中国、欧盟以及墨西哥。而其它非相关国家则可能前往采购美国农产品，如果贸易战延续至北美新季大豆的上市阶段，由于主要出口国的贸易转向，则大概率导致美豆进入到被动累库的周期之中，而巴西大豆则因需求的增加导致升贴水上涨，利空美豆价格，造成国内豆粕和美豆价格分化运行。后续需对政策具体实施及变化情况进行持续关注，特别是各国反制措施的实施力度和时间节点，以及国际贸易谈判的进展情况，这些因素都将对全球农产品贸易格局和市场价格产生重要影响。