【ITF-棉花】缺乏利多驱动，棉市难言反转20240719

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1、海外衰退预期渐浓：近期美国CPI数据提振了市场对于美联储加快降息的预期，但需要注意的是，当前大宗商品整体处于供需宽松格局，降息周期的开启通常是对经济衰退的确认，这将对大部分商品价格形成利空，尤其是工业品，而棉纺产业链属于轻工业，或将受到衰退的冲击。

2、供应宽松格局持续：国内外主产区新年度丰产预期强烈，国内棉花、棉纱总库存维持高位，棉花进口利润可观，进口放量预期仍存，新的市场年度开始前，滑准税进口配额大概率下发，可能对供应端进一步施压。

3、旺季补库有待观察：当前国内消费淡季特征明显，下游订单乏力，纺织工厂成品持续累库，开机季节性下滑，导致原料补库动力不足，负反馈仍在持续。随着“金九银十”旺季补库窗口期的临近，短期国内棉价存在买盘支撑，盘面存在阶段性反弹的可能，但反弹空间较为有限；补库行情计价后，下方支撑力度也有待观察。

投资建议：短期区间震荡，中期震荡偏弱。

风险点：下游消费，进口政策，产区天气。