宝城期货国债期货季刊20250326：国债期货短期内震荡筑底

潜龙1992

核心观点

国债期货价格的影响因素包括宏观经济基本面、货币政策、流动性等。目前国内宏观经济指标修复偏缓慢，说明长期的货币政策预期偏向宽松，以刺激经济需求回升，国债期货中长期牛市的逻辑成立。不过由于海外不确定性风险因素升温，特朗普关税战易导致美国通胀上行，美联储降息预期面临较大不确定性，央行开始关注稳定汇率，防止汇率端形成一致性预期并自我实现，短期内货币宽松预期消退。2月以来央行公开市场操作净回笼流动性，流动性趋紧带动国债到期收益率持续回升。不过考虑到政策利率1.5%的锚定效应，目前市场利率持续反弹之后隐含的降息预期回归至0左右，市场利率继续反弹的空间较为有限，国债期货底部具有较强支撑。总的来说，国债期货短期内表现出震荡筑底的走势。

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2025-5-15 13:16 上传

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