短期下探空间有限

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甲醇2405合约自9月至今一直处于2300-2600区间震荡中。12月甲醇供需偏弱，宏观和市场情绪影响，震荡区间收窄。1月甲醇供应仍然宽松，且需求有走弱预期，据卓创数据统计截至12月27日，预估12月国内甲醇整体装置平均开工负荷为：70.99%，较上月下跌0.73个百分点。12月西南天然气装置陆续停车，但前期检修装置重启对冲下，甲醇供应损失量不及预期，1月装置重启计划仍然较为集中，国内供应依然宽松，进口来看，12月上旬以来，中东伊朗甲醇装置ZPC两套装置，Kimiya，Sabalan、Kaven陆续停车，涉及产能890万吨，伊朗地区开工继续走低至46%附近。但近期伊朗装船仍处于高位，12-1月进口预计仍然偏高在130万吨以上。港口卸货恢复，预计近日库存开始上涨，而进口缩量或体现在2-3月。另一方面，MTO/MTP需求已经处于同比偏高位置，根据卓创数据估算12月MTO平均开工率84.3%，环比11月下降1.38%左右。传闻港口MTO等有检修计划，以及利润驱动不足，开工难上行，同时传统下游面临淡季，部分下游工厂1月底陆续放假，整体需求有走弱预期，甲醇预计将进入累库进程，基本面承压。

从宏观层面来看：国内经济复苏步伐短期有所放缓，但是中央经济工作会议显示2024年财政刺激可能加大，基建有望托底经济。国外方面，美国经济和就业市场走软，通胀整体继续放缓，美联储降息预期不断提前，对国际大宗商品是有一定的支撑的。但红海地缘风险对原油供应产生阶段性影响，或刺激能化价格中心向上波动。

甲醇单边价格上有需求压制，下有政策托底，仍以区间震荡为主。而受制于基本面偏弱，甲醇2305合约在能化品种中适合做空配，以及关注59反套机会。

分析人士：短期下探空间有限_期货日报网 http://www.qhrb.com.cn/articles/321867