支撑因素减弱，2024年油价或震荡偏弱

yanghong

•本报告为2023年末的年报，从宏观及供需基本面对2024年原油走势做出研究分析，主要观点如下：
宏观面：全球经济增速预期下行
•美国经济不管是软着陆还是硬着陆，经济增速下行概率较大
•欧洲或继续低位徘徊，中国经济同样面临一定压力。
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•供给：OPEC减产政策是关键，最新减产政策弱于预期
•从最新的OPEC+会议来看，OPEC减产政策弱于预期，能否团结一致减产挺价也受到市场质疑，OPEC减产挺价的效果或有所削弱。
•非OPEC供给来看，美国产量或继续维持高位，伊朗、委内瑞拉或继续带来一定增量
•较大的闲置产能对油价上限带来较大制约
•当前巴以冲突仍在继续，地缘风险是较大的不确定性。
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•需求：2024年需求表现或偏弱，关注美国战略收储
•全球经济下行从宏观面上将带来需求的偏弱
•油价下跌后美国战略收储或带来一定需求支撑。
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•总体上看，2024年全球经济增速预期回落，从宏观面上对原油需求形成利空，供给方面OPEC+减产挺价力度或逐步减弱，非OPEC国家产量仍有一定增长，同时较大的闲置产能对油价上行带来制约，关注跌破产油国财政平衡成本后OPEC+是否推出更进一步的减产政策；需求方面预期偏弱，主要关注油价下跌后美国战略收储；总体上，全年预计OPEC收紧供给的支撑减弱，在需求偏弱的预期下油价支撑因素减弱，下行压力较大，预计总体上震荡偏弱走势。