20230222招期农产品生猪专题：从多个维度看猪周期运行规律...

一号柚子

[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][backcolor=rgba(255, 204, 199, 0.34)]生猪价格波动呈现出4年一轮周期的特点，本文将从归因维度，价格维度，产业维度分别剖析猪周期，以期总结出一些规律。

猪周期运行规律及新一轮猪周期：

（一）周期运行时间及价格信号对判断猪价的底部及定位猪价高低点区间的指示性较强。

①每轮猪周期4年左右。每轮生猪低点均价位于为9-12元/公斤区间（多在10元/公斤附近），且低点有逐步抬高的趋势。前三轮猪周期猪价在10-20元/公斤区间波动，近两轮波幅明显加大，这背后取决于产能去化程度。

②每轮猪周期的猪价底部为一个区域，价格底部区域呈现头肩底形态。第一个低点价格多在12元/公斤，猪周期价格的底部多出现在4-5月份。

③仔猪的底部位于20元/公斤附近，猪肉的底部位于15元/公斤附近，底部逐步抬高。新一轮猪周期仔猪及猪肉价格均高于前期底部价格。

④猪粮比多在5-10之间波动（对应收放储启动点），猪粮比的底部位于5附近，一般猪粮比低于5预示着猪周期的底部。新一轮猪周期目前已有四次猪粮比低于5，均是阶段性猪价底部。

（二）生猪供应周期决定了价格周期，对应着能繁母猪的产能周期决定了猪价周期，10个月前能繁母猪存栏和当期猪价呈现负相关关系。能繁母猪存栏这一指标可作为预判猪价的先行指标。能繁母猪决定了较长周期的供给，决定着猪价的中长期走向。而二育、压栏改变了出栏节奏及出栏体重，影响了中短期的供给，加剧了猪价短期波动。展望新一轮猪周期，能繁存栏的恢复使得长期猪价承压。但二育及压栏改变了中短周期供应释放节奏，加剧波动幅度和频率，大周期里增加了小周期，季节性需求节点的兑现预期增强，急涨急跌增多。