国泰君安期货-成品油专题报告-20230927

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  2023年9月15日，对二甲苯（PX）期货与期权同时在郑州商品交易所上市交易，国内化工期货品种再添“新丁”。截至目前，在石油化工板块，我国已有聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、精对苯二甲酸、对二甲苯、丁二烯橡胶等上市品种，所涉及的产业链环节正在逐步增加。在这一趋势下，诸多化工品种的上游原料——石脑油大概率将在未来成为期货投资者基本面研究框架中极其重要的一环，因此本篇作为成品油系列报告的第三篇，我们将全面梳理石脑油的基本概况，力图建立更为全面的炼油化工产业分析框架。    本篇从石脑油本身的理化性质、生产工艺与加工工艺出发，将石脑油在石化产业链中的基本情况做详细的介绍。随后，从数据分析的角度深刻梳理出国内外两个不同视角下市场的供需格局。接下来，我们将介绍国际石脑油市场的价格形成机制与构成现货报价的基本要素，同时归纳总结石脑油市场常见的价差及其背后的产业逻辑。最后，我们将介绍国际上现存的石脑油衍生品，一方面展现国际石脑油衍生品市场的生态环境，另一方面通过讨论衍生品工具的细节来介绍这些衍生工具的风险对冲功能。