【期权专题】期权的预测力（一）——再探期权PCR指标

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本文研究目的在于探究期权PCR指标对于标的未来的变动是否具有指示意义，其中包括持仓量PCR以及成交量PCR两类指标，主要方法为基于相关指标构建相应期货交易策略并进行历史回测分析，根据策略历史绩效进行相关评价。本文研究标的为沪深300股指期权，用于测试的期货品种为沪深300股指期货。

研究方法上，首先从直观理解出发构建基于相关指标的不同信号生成方式，包括反转类信号与突破类信号两种类型，在给定阈值下生成相应信号，同时测试在信号生成之后无固定持有期以及有固定持有期两种情况下的策略表现，并对根据策略绩效对回看期数量以及持有期数量两个参数进行分析。

综合来看，仅持仓量PCR在构建相应突破类策略方面效果较好，一个是最优参数对应的绩效值相对较高，一个是较优绩效对应的参数取值相对稳定，表明当持仓PCR处于低位时并不能预示短期标的止跌，反而存在一定继续下行的可能，同样当持仓PCR处于高位时并不能预示短期标的见顶，反而存在一定继续上行的可能。当然，期权PCR值有其自身可改进的地方，比如可尝试使用看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比例构造作为的加权的成交量PCR值，后续我们将使用与本文类似方法分析其有效与否。