供需双强 乙二醇低位震荡

feng030406

乙二醇三季度供需双强，但受海外货源激增影响，库存小幅累积，拖累价格走势，但成本端油价重心不断上移，对其有一定支撑，使其整体维持低位震荡。对四季度行情展望，我们观点如下： 成本端，主产油国减少对原油的供应，使得原油供需紧张，对油价有一定支撑；宏观方面来看，美联储加息逐步进入尾声，对原油的潜在利空逐步退化。整体来看，预计四季度油价维持相对区间高位震荡。
供应端，供应稳中小增，压力逐步彰显。产能方面，四季度仍有几套装置计划投产，乙二醇产能有望进一步攀升；目前来看，乙二醇年内再度大面积集中检修的概率较小。整体来看，乙二醇四季度供应有望稳中小增。
需求端，四季度需求仍有支撑。随着时间推移，逐步步入传统旺季，终端新增订单修复好转，需求逐步回升，织造工厂对上游原材料备货积极性逐步提升，并对产业链上游产生正反馈，对聚酯形成一定拉动。新装置方面，年内仍有多套新装置计划投产，随着产能不断释放，聚酯产量有望继续攀升。但是后期需要关注亚运会可能对聚酯行业生产经营带来的影响，目前来看，主要可能受影响地区为杭州。
库存端，乙二醇库存小幅累库有所放缓。海外货源在 8 月上中旬集中到港之后，近期到港预报量有所下滑，预计 9 月进口量较 8 月有所下滑，乙二醇库存累库速度有所放缓。
综上，成本端主产油国减产影响，油价维持高位运行，成本有支撑；供需来看，供需双强，乙二醇基本维持供需动态平衡，预计乙二醇大概率维持低位震荡。参考运行区间为 3800-4750 元/吨。