供应有增量预期 甲醇或稳中回调

郑淅予

煤制甲醇现金流持续改善，开工初步见底，供应有恢复预期。部分前期检修
装置未如期重启，且意外停车检修装置增多，新增产能实际投产时间也有所推迟，
7 月国内供应略有缩减，甲醇产量环比 6 月下降 4 万吨左右 。 并且今年以来， 为
规避胀库风险，内地厂商意向提前预售远月货物，保证厂库库存处于安全位置，
西北代表企业库存下降至往年同 期较低水平，较 6 月底降幅约 16%16%，主产区供应
偏紧。 7 月 原料煤炭价格 整体呈现 走高后震荡 整理走势 ，西北煤制甲醇理论成本
在 2 000 元 吨附近，较上月上涨 8 4%，成本上行对甲醇价格形成支撑。煤制甲醇
现金流部分 修复，较上月底亏损减少了 70 元 吨，经营状况持续改善，开工见底
回升，或再次对利润产生负反馈。 8 月已公布检修计划的装置有限，且前期检修
装置逐步回归，同时还有新增装置预期投产，整体供应量 或 呈现上涨趋势 。
进口量居高不下，沿海库存或逐步累积
。 外盘开工率保持历史同期高位，
本月 伊朗多套甲醇装置恢复稳定运行，仅有 卡维 一套装置仍在检修， 该装置也
计划月底重启恢 复，受欧洲库容有限影响，中东、南美洲、北美和东南亚 厂商
均发往中国套利。伊朗三季度长约价格环比二季度走高，装港排货速度显著提
升，我国沿海国际供应预计逐步提升。 7 月国际甲 醇稳定到港，下旬到港压力加
大，进口量级上调，预估进口量至 1 50 万吨附近高位水平。表现到港口库存上，
截止 7 月底，沿海甲醇库存 104.62 万吨，较上月累积了 12.4 万吨 整体沿海库存
处于中高水平。
MTO
经济效益较差，传统下游 对甲醇 刚性需求 有支撑。 M TO 装置仍然处于亏
损状态，本月亏损略有扩大，浙江兴兴 69 万吨 年 MTO 装置和斯尔邦 80 万吨 年
装置仍未重启，停车装置占到沿海外采甲醇制烯烃装置的 45% 左右，对甲醇需求
量减少。传统下游方面，除 MTBE 利润较好之外，多数 传统下游 生产利润暂无起
色。本月由于部分 前期停车检修 的 装置陆续恢复，醋酸、 MTBE 开工 率显著 提升
甲醇 传统 下游 加权 开工 率 环比提升 精细化工产品对于甲醇需求量增加， 传统下
游带来部分刚性需求 。
综上所述，供应端来看，国内夏季检修即将结束，装置预计将逐步回归，到
港压力加大，进口量稳步提升，同时新产能投产预期仍存，供应压力将逐步释放。
需求端来看，港口外采烯烃装置暂未重启，港口需求疲弱。同时沿海库存显著增
加，后期存在累库压力。关注月底宝丰三期 MTO 投产进度， 8 月甲醇价格或将呈
现稳中回调走势。