2023年二季度报告：全球经济脆弱之时 再现“黑天鹅” 袭来

torreschen

今年一季度，各国先后公布去年四季度GDP数据。据估算，2022年全球经济增速约为3%，相比2021年的6.02%下降近一半。其中，既有2021年基数提升的原因，又有新冠疫情和货币政策收紧所致。

随着全球供应链危机、粮食危机、疫情危机、能源危机逐步得到解除或好转，全球通胀不断趋缓，各大央行放缓加息步伐，2023年1-2月全球服务业和制造业复苏迹象明显，世界经济一度出现筑底反弹之势。然而，3月欧美多家银行暴雷直接打断了世界经济复苏的步伐。虽然美联储、瑞士央行和德国政府及时救市，市场恐慌情绪得到有效控制，但是随着OPCE＋超预期减产情况下，欧美央行将被迫延长加息周期或提升终点利率，未来还会有其他银行面临危机，成为最大的不确定因素。

即便美联储持续加息和缩表，美国2022年实际GDP依然保持2.1%增速，可见美国经济的底蕴和韧性，同时美国也成为全球首个年度迈入20万亿美元的国家。今年以来，美国就业、消费、PMI等各项经济指标一度表现强势，但三大银行破产案再度加剧了美国经济硬着陆的可能性。美联储当前面临两难决策，一方面OPCE＋减产将加剧通胀，另一方面美国银行业系统性风险依然存在。并且，长期高利率情况下，全球尤其发展中国家美元外汇枯竭，促使各国采取本币结算；同时，美债价格看跌导致各国加速抛售美债。虽然鲍威尔再度强调今年不会降息，但是美联储为了维护美元霸权和经济发展，很有可能在5月最后一次加息后，于下半年转向降息。

随着春季到来，欧洲通胀趋缓，欧元区和英国经济和消费在1-2月出现触底回暖迹象。然而，3月美国破产案外溢至欧洲，导致瑞信破产，欧洲经济复苏步伐同样遭受严峻挑战。瑞信暴雷之后，瑞士政府“违规”救市，致沙特国家银行和AT1债券持有者损失惨重，同时也导致瑞士百年信誉毁于一旦，欧洲银行CDS利差暴涨，以后会有更多亚洲资本逃离欧洲。虽然欧洲各国政府积极救市致恐慌情绪暂缓，但欧洲未来仍将面临罢工风险、债务危机、能源和粮食危机、银行系统性风险等各类风险。