【策略报告】美豆作妖后的豆棕油09价差做扩机会20230702

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2023/24年度，美国大豆意外减产，市场对油脂预期偏强，国内油粕比低位运行，豆油有望相对走强，Y09-P09价差在350-450区间逢低做扩。【逻辑】1、豆棕油价差处于历年偏低位置；2、美豆旧作偏紧，新作在不利天气下预估单产在50蒲式耳/英亩，但USDA尚未体现，6月30日新季大豆种植面积大幅下调，奠定新作偏紧格局；3、海外呈现油强粕弱格局，国内油粕比低位，预计美豆价格上涨将传导至豆油；4、东南亚棕油库存仍高，且处于季节性累库，国内豆棕油库存三季度均预估上行，矛盾不大。【操作建议】Y09-P09价差在350-450区逢低做扩，逢低做多，目标700-800，止损200-300。