一个消息扭转基本面,关注正套机会

cyqh888

硅锰由澳矿断供的事件性驱动走出历史性行情，涨幅已有20%但多头趋势仍在，原因是这波涨势的结束需要看到高价刺激澳矿以外增发、趋势的反转则需澳矿自身恢复，目前两者均未出现。策略上，我们非常看好由商品结构修正带来的正套机会。
就事件来说，澳大利亚热带气旋导致矿商南32暂停作业，恢复时间超预期长达一年，其体量占全球供给的10%，即使对冲全球需求下滑后仍有确定性缺口，对应中国进口量损失30万吨/月，因而一个消息扭转了基本面。
情景推演后，量的短缺一定需要高价去刺激高成本产能释放，我们估算认为锰矿不存在产能瓶颈，但主流矿供给弹性不足、需要依赖加纳和非主流放量。国内澳矿库存将在8月后见底，但锰矿总库存尚足够，以库存比拟2019年矿价对应硅锰阻力在7500-8000左右。