【研究报告-短视频】20240508Mysteel期现汇谈：短期钢价上涨...

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期现汇谈：短期钢价上涨的驱动状态如何？

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主题：近期现货市场情况&期现建议

近期钢材市场的情况是，在经过了一个比较平稳、成交表现也比较一般、各地建筑钢材市场现货报价变化也不大的五一假期过后，期货市场反而迎来了一个突破性的上涨，结束了从4月18号一直到4月底的一个平台振荡期直接带上了一个新的台阶。但是纵观市场上的消息，好像除了北京宣布京籍家庭可在五环外新购一套房，以及上海宣布 “以旧换新”活动等地楼市方面偏暖的消息以外，好像并无其他产业端显著的利好消息。

今年建筑业比较大的问题在于资金链不太顺畅，有些紧张，地方化债压力仍旧较大，使得建筑行业项目资金下达整体是有所延迟的，总体开工节奏也相对较晚、较慢。制造业4月份景气度也是有所下降的，尤其是新订单和新出口 景气度指数环比回落幅度都比较大，整体基本面是趋于偏宽松态势的，对应4月份中国出口价格优势整体呈现出明显的连续回落态势，出口利润大幅回落。

所以，其实到目前为止，黑色产业链商品的主要压力依然是在于需求恢复节奏偏缓慢以及持续性、稳定性的欠缺。在钢材市场品种已经发生结构性变化的背景下，螺纹钢供需双双缓慢恢复，库存也维持着比较顺畅且稳定的去库速度，供需矛盾不大，基本面整体压力偏小。

但热卷的库存压力仍较为显著，本轮55城热卷社会库存连续去库7周，但仅减少45万吨，降幅仅有9.3%，平均周减量也仅有6.48万吨，远不及2021年和2023年水平，而且5月3日数据显示55城热卷社会库存已转增10.2万吨。说明热卷需求表现对覆盖供应增加的能力方面仍有欠缺，而且供应增加和库存高位的矛盾依然存在，基本没有得到明显缓解，所以一方面会使得市场对于后续热卷表需能够维持高位的期待较强，进而也容易存在一定落差带来的波动，另一方面则会寄希望于能否向螺纹钢一样通过供应调节供需不平衡的矛盾，所以短期钢价继续上涨的驱动我们认为仍然是处于缺失状态，需要对钢价的反复性风险有所防范。

尤其是5月份，按季节性规律大概率将进入到钢材表需回落的阶段，需更加关注供应减量的匹配，所以，钢企利润格局仍有望承压，二季度钢材市场整体仍然存在磨底反复振荡的走势，我们认为比较难出现连续的趋势性行情，对于有日常一定量库存的实体企业来说，可以考虑通过卖出平值或者虚值看涨期权与日常库存进行结合增效。