USDA调低美豆种植面积，粕类价格涨势可期

HtfcDSR

策略摘要

粕类观点

■  市场分析

国际方面，巴西当前的出口进度早已过半，对市场影响逐渐减小。当前市场已经转向对于天气的炒作期，从目前的美国天气情况来看，美豆主产区依旧略显干旱，并且最新的天气预报显示进入到8月后，美国地区的干旱情况或仍将持续，叠加当前美豆51%的历史最低优良率，给了市场对于美豆减产预期更多的想象空间。在单产可能会受到影响的前提下，USDA6月公布的面积报告又将本年度的美豆种植面积下调至8350万英亩，大幅低于3月预期的8750万英亩和市场预期的8760万英亩。美豆旧作库存处于2.3亿蒲式耳的低位，而此前USDA给出的美豆新作单产达到了52蒲式耳/英亩的历史高点，在当前天气情况不变的情况下，美豆单产大概率会有所下滑，再叠加种植面积减少的情况，本年度美豆期末库存或将不及3亿蒲式耳，远低于此前3.5亿蒲式耳的乐观预期，并重新回到供应紧张的局面。因此，三季度的美国大豆主产区天气将是市场关注的焦点，并极有可能再度导致美豆价格上行。国内方面，当前大豆到港量依旧较高，开机率相对维持高位，供应端没有太大的变化。但受到国内汇率贬值的影响，进口成本抬升，给到了豆粕价格一定的支撑。虽然当前国内豆粕供应略显充足，但是未来的整体走势还是将会受到美豆价格的影响。整体来看，当前市场聚焦于天气炒作，而在今年美豆种植面积减少的情况下，受到天气影响的单产无疑更是重中之重，一旦美豆主产区干旱天气持续对大豆生长造成影响而导致单产无法达到预期，美豆的供需平衡表将重新回到此前的紧张局面，并且带动美豆价格和国内豆粕价格同步上行。

■  策略

单边谨慎看涨

■  风险

美豆产区天气改善

玉米观点

■  市场分析

今年上半年，由于俄乌两个谷物出口大国冲突的持续，对玉米和小麦等谷物的供应端造成了影响，其价格也是呈现了大幅波动的情况。而在新季玉米的种植方面，由于播种期的玉米和小麦种植利润处于有利位置，因此本年度美国的玉米种植面积有所上涨，在6月面积报告中也是给到了9409.6万英亩的高位，高于3月预期的9200万英亩和市场预估的9185万英亩。虽然当前玉米的优良率较差，仅为50% 明显低于历史同期，可能对本年度玉米单产造成一定的影响。但是整体来看得益于种植面积的上涨，本年度玉米的供需仍略显宽松，后期需要持续关注美国产区的天气情况以及南美地区的出口情况。国内方面，受到此前芽麦情况的影响，小麦价格带动玉米价格同步上行。从市场情况来看，当前玉米渠道库存较低，贸易商手中余粮减少，市场供应略显紧张，但是随着下游采购价格的提高，出货意愿可能会有所提高，而随着进口玉米数量的增加，市场供应紧张的局面可能会有所缓解。从需求端来看，下游饲料及深加工企业的库存处于低位，采购意愿有所提升，但是利润方面并未出现明显变化，因此采购仍显谨慎，多为刚需采购随用随采。整体来看，后期仍需持续关注南美主产区的天气情况以及国内玉米供应端的情况。美玉米种植面积的增加会在上方给到玉米价格一定的压力，随着南美的出口和国内玉米供应压力的逐步缓解，以及未来潜在的政策调控的影响，玉米价格或将震荡运行。

■  策略

单边中性

■  风险

无