预期有待兑现，节日临近谨慎操作

zmqkiki

供应端：12月，国内沥青装置产能为8116万吨，环比增加180万吨，其中，河南丰利石化新增100万吨沥青产能，山东源润石油化工新增80万吨沥青产能，未来暂未听闻有新产能投放。1月，国内沥青产量257.39万吨，国内沥青开工率为38.06%，受制于原材料偏紧以及需求淡季，沥青开工率季节性低位。2月，中石油排产环比18万吨；中石化49万吨；中海油17万吨；地炼99.89万吨，环比降幅24.21%；总排产量环比下降43.01万吨至183.89万吨，降幅18.96%，同比2023年1月实际产量下降6.27%，由于今年春节假期在2月份，从而排产量同环比均大幅下滑。沥青进口利润有所改善，部分中下游冬储进口沥青，考虑到进口量偏低，且进口依赖度下滑，预计边际影响量较小。预计2月沥青总供应量将季节性大幅下滑，边际减量在于国内排产。
需求端：当前处于沥青需求淡季，华南地区存在节前赶工需求，其余地区需求基本停滞，中下游多按计划入库，随着节假日临近，需求将进一步走弱。关注节后复工复产以及需求预期兑现。
库存端：沥青炼厂去库，资源转移至社会库，社会库持续累库。
整体来看，2月，沥青供需双弱，前期沥青估值已修复至中性水平，价格跟随原油振荡运行为主；BU2402 、BU2403期现无风险套利持有，BU2404、BU2405期现套利观望；月间套利BU2402-2403、BU2403-2404正套均可关注，BU2404-2405、BU2405-2406套利暂且观望，注意风险控制。