供应季节性回升，需求有待兑现

zmqkiki

供应端：1月，国内沥青装置产能为8116万吨，环比持平，同比增加1168万吨；3月，四川盛马化工预计新增沥青产能60万吨，国内沥青总产能将增长至8176万吨。1月，国内沥青产量209.61万吨，环比下降47.78万吨，同比增加24.22万吨；国内沥青开工率为30.99%，环比下降7.07个百分点，同比下降1.03个百分点。沥青现货生产利润长期为负，关注后续委内瑞拉制裁情况，以及委油分流问题。从3月排产数据来看，总排产量环比增加37.41万吨至221.3万吨，增幅20.34%，同比2023年3月实际产量下降16.74%，地炼下降幅度较大，主要受到经济效益偏低以及原材料供应短缺的影响。沥青进口利润有一定的改善，或将致使部分中下游小幅提高进口沥青的使用量，但沥青进口边际变动较小。沥青供应将在国内排产增加的情况下逐步回升。
需求端：虽然当前需求仍然偏弱，但随着天气转暖，各区域将陆续复工复产，节日过后，交通运输也将恢复，出货情况预计有所改善。持续关注资金问题，以及各地项目启动，沥青需求季节性回升。
库存端：沥青炼厂累库，资源转移至社会库，社会库持续累库。
整体来看，3月，沥青供需均逐步回升，但各地终端项目有待启动，沥青裂解或将继续受到压制，油价以及稀释沥青对沥青价格有支撑，沥青或将跟随原油振荡运行。3月，BU2403期现正套持有；BU2404、BU2405、BU2406期现套利观望；可关注BU2403-2404正套，BU2404-2405、BU2405-2406、BU2406-2407正套机会暂且观望。