沥青供需双增，下方有支撑

zmqkiki

供应端：国内2月沥青装置产能为8116万吨，四川盛马化工3月新增沥青产能60万吨，国内沥青总产能将增长至8176万吨。2月，国内沥青产量179.11万吨，沥青开工率为26.48%；沥青进口27.02吨；进口依赖度8.48%。华东进口韩国沥青利润中性，华南进口新加坡沥青利润高于去年同期，沥青进口依赖度大幅上升，部分中下游采用进口沥青来进行补充使用，但沥青进口边际变动较小，影响较低。4月，中石油沥青排产环比增加1.3万吨至30.6万吨；中石化环比增加5万吨至68万吨；中海油环比下降0.5万吨至14.5万吨；地炼环比下降7.7万吨至106.3万吨；总排产量环比下降1.9万吨至219.4万吨，降幅0.86%，同比2023年4月实际产量下降22.67%。受经济效益偏低以及原材料供应短缺的影响，4月沥青排产降量主要在于地炼。预计4月国内沥青供应环比3月变化不大。
需求端：当前大部分区域沥青需求均较弱，受制于资金不足等问题，终端项目施工量较少，中下游多以执行前期合同为主，部分区域社会库存仍有待消耗。随着气温逐渐回升，季节性需求或将带动总需求有所好转。
库存端：近期炼厂沥青小幅去库，炼厂库存转移至社会库，社会库累库。
整体来看，4月，沥青供需均逐步回升，前期沥青裂解跌至低位，下方空间较为有限，成本高企，沥青下方支撑较强，单边跟随原油振荡偏强运行，跨品种套利可关注做多沥青裂解机会。BU2404、BU2405、BU2406、BU2407期现套利观望；BU2404-2405、BU2405-2406、BU2406-2407、BU2407-2408套利暂且观望；期权方面，考虑到下方支撑，继续持有卖出行权价3580的BU2406看跌期权，获取权利金收入，注意风险控制。