聚烯烃一季度报告20240105（一季度传统旺季启动，聚烯烃供...

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报告摘要：
供应方面，一季度聚乙烯产能空档期，聚丙烯可能会有255万吨产能释放，不过从目前装置利润并不理想情况看，一季度聚烯烃产能实际投放可能会较小。另外产量方面，目前装置利润低迷，存量检修装置不在少数，聚烯烃周产量已经连续1个多月保持缓慢增长缓势头，那么在装置利润为改善情况下，聚烯烃国增量可能不会很大。进口方面，由于进口利润倒挂进口窗口仍难打开。
需求方面，春节前下游补库行情可能率先开始，然后春节后聚烯烃下游行业开工率见底开始回升，一季度聚烯烃下游传统行情正式开启。出口需求方面，从季节性特点上看， 1、 2月份出口量可能不高， 3月出口量开始有抬升，最终出口情况还是要看出口利润情情况及海外市场的供应情况结合。
库存方面，产业链库存在一季度应该还是保持去库节奏，季节性上春节前后可能出现库存累积情况，节后可以继续关注库存走向。从供需情况看，聚烯烃在一季度面临压力可能并不大，实际需求也会继续保持增长，供需状况可能还是偏向于平衡的状态。所以，聚烯烃价格整体趋势上表现可能偏强，春节前下游补库启动带来价格上升，春节后价格可能会有所回归。对此我们认为聚乙烯在7900-8550区间运行，聚丙烯价格区间在7100-7950左右。套利机会推荐多LL空PP。
风险提示： 宏观政策、原料价格、产能投放、装置检修、进出口变化、物流与运输