国联期货棉花季报20230407：风险未出尽 再跌是布局多单良机

xuyaguang

我们在年报中提示在2023年度市场虽然基于复苏预期对做多棉花有着很大的热情，毕竟2022年表现最差的棉花理应成为新一年的估值偏低的品种，但在1季度甚至上半年面临的压力依然很重，预期先行后若伴随着复苏带来的消费难以得到提振，光靠资金推动的棉价势必难以传导，在上半年弱现实与强预期将在棉价期货市场上形成拉扯，盘面走势必定一波三折。从一季度走势看，基本应验了我们年报中的判断，主力05合约在15000元之上仅维持了很短时间，宏观扰动频发叠加棉纺产业链信心不强，棉价在一季度维持偏弱震荡走势，但随着时间的推移，外围衰退带来的系统性风险逐布发酵，需求端下半年有改善预期，棉价有望在二季度波动中觅得中长期底部，再度下跌不应恐慌而是布局中期多单的良机。