2023年白糖年报-供需相对平衡 白糖将先抑后扬

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国际糖市方面，在主产国巴西、泰国产量前景乐观的支撑下，全球食糖在2022/23榨季转向供应过剩格局，国际糖价将有所承压。而在巴西、泰国食糖产量逐渐修复的同时，印度糖产量及出口量将难有明显增长，因此2022/23榨季后的全球食糖产量增长将陷入增长瓶颈。后期关注主产国产糖进度、出口节奏，及美联储货币政策调控力度、地缘政治形势演变对原油价格的冲击；

国内糖市方面，预计郑糖2023年以区间震荡行情为主，整体表现先抑后扬。上半年将面临着食糖供应压力及宏观面利空的双重影响。一季度在消费处于淡季之时，食糖生产供应相对充裕。随着新糖的陆续上市，2022/23榨季食糖产量降尘埃落定，糖价低点将在第二季度出现。年中之后美联储政策预期转向，宏观红利显现，且食糖消费旺季到来，有望推动郑糖价格震荡走高，下半年表现预计好于上半年。总体而言，本榨季国内食糖产量预计小幅减产至960万吨，消费小幅增长至1560万吨，在国内进口政策的有力调控下，国内食糖供需处于相对平衡状态，供需缺乏明显矛盾，且制糖成本将对糖价仍有一定支撑作用。预估主力合约全年的运行区间为5400-7000元/吨。